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南通锻压:锻压机床龙头企业

发布时间:2011-12-26    研究机构:国信证券

公司是国内锻压设备行业领跑者。南通锻压主营液压机和机械压力机,公司是国内少数几家同时制造定制型液压机和通用液压机的企业。公司2010年液压机收入2.69亿占公司总收入97.8%,行业排名第三。2010年公司液压机总销量1506台,行业排名第一。

金属成形机床需求增长有三大推动力。分别是钢铁生产总量增长、钢材深加工比例提升和板材占比提升。在这三大动力作用下,我们预计金属成形机床需求复合增速将达20%。2010年我国金属成形机床消费量约为210亿元,预计2015年我国金属成形机床消费量约为440亿元。

我国钢铁产量仍有上升空间。2010年我国粗钢产量达到6.2亿吨,粗钢表观消费量达到6.8亿吨,粗钢产量占全球比重达到44%。由于我国仍然处于工业化进程当中,粗钢产量和表观消费量依然有一定增长空间,申万钢铁行业分析师预期,2020年左右我国的粗钢产量量有可能达到8.5-9亿吨左右,相比2010年有25%—32%的增长空间。

我国金属深加工比例较低。2010年我国钢材的综合深加工比例仅为10%-15%左右,而发达国家钢材的综合深加工比例已经达到50%以上,提高钢材的深加工比例是钢铁行业产能受限、利润摊薄背景下的必然选择。l公司收入增长主要来自于产能扩张。南通锻压接单能力强且下游客户广泛,现阶段公司产能限制了公司接单能力,2008、2009、2010年产能利用率均在100%以上。目前公司在手订单约为3.1亿元,由于产能限制大部分订单将在明年中期确认。公司募投项目达产后将解决公司产能瓶颈,根据公司预计产能完全释放后增加公司主营收入4.7亿元。

募投项目主要用于产能扩张。公司本次预计募集3.07亿元, 公司预计2012年内完全达产,届时公司大型液压机和大型机械压力机产能将分别提高200台/年和240台/年。

风险揭示。预计未来下游固定资产投资将放缓

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