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南通锻压新股询价报告:国内领先的金属成形机床制造商

发布时间:2011-12-15    研究机构:渤海证券

国内领先的成形机床制造商

公司主要产品为液压机和机械压力机,并为客户提供金属及非金属成形个性化、系统化解决方案。公司业务结构以液压机为主,2010年至今液压机收入对主营收入的贡献率稳定在85%以上。液压机中,通用型与定制型液压机收入比例约为1:3,通用型液压机的均价低、销量大,为公司大量占据液压机市场。公司拥有液压机成套自主知识产权,形成了八大系列、四十二种规格、数百余品种液压机产品及生产线(单元),2008-2010年公司液压机产品产销量在国内行业排名第一,销售收入排名第三。

市场空间广阔 定制型和重型化是长期趋势

机床工具包括金属成形机床、金属切削机床、铸造机械、木工机械、机床附件、工量具及量仪、磨料磨具和其他金属加工机械。2002-2010年我国连续9年位居世界金属加工机床第一消费大国和第一进口大国。未来行业产品向大(重)型、超重型发展,各下游行业在技术升级改造过程中要求高速、高精度、高刚度、复合、智能柔性的金属成形机床;定制型产品所占比重逐步提升,以满足不同用户的个性化需求。

下游客户行业分散 产业升级是发展源动力

锻压成形具有制件质量好、材料耗废少、生产效率高和改善制件的内部组织及机械性能等显著特点,对产品零件性能和质量要求越高的行业,采用锻压生产零件的比例越高。随着精密成形、少无切削技术的发展,降低生产成本、减少材料消耗、提高产品性能和质量的要求不断提高,锻压生产在工业、国防、航空航天以及其他各种装备制造业中的作用会越来越大。公司产品广泛应用于汽车、船舶、交通、能源、轻工家电、航空航天、军工、石油化工等重要行业领域。下游行业的发展及其产业升级的需要是发展的源动力。

募投项目提升重型设备占比 优化产品结构

本次A股发行前公司总股本为9600万股,拟发行3200万股,募集资金主要用于大型精密成型液压机扩产造项目、数控重型机械压力机生产项目及补充营运资金,预计2012年内达产,达产后分别新增产能200和240台。公司募投项目将提升重型设备的生产技术并扩充产能,有效优化公司产品结构。

盈利预测与投资建议

预计公司2011-2013年EPS分别为0.52元、0.70元和0.92元,净利润增速分别为27.28%、33.98%和32.42%。综合考虑锻压设备行业的发展前景及公司的竞争优势,建议询价区间为12.60-14.70元,对应2011、2012年市盈率分别为24.23-28.27和18-21倍。

申请时请注明股票名称