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传媒行业周报:外延并购预期有望改善,继续推荐IP&教育板块、关注VR及营销板块个股

发布时间:2016-07-03    研究机构:兴业证券

投资要点

本周传媒行业上涨5.28%,表现强于沪深300(+2.50%)和创业板(+3.94%)。1)其中涨幅靠前的分别为暴风科技、智度投资、中文在线、乐视网和金亚科技;跌幅靠前的分别为北巴传媒、中泰桥梁、富春通信、东方网络和顺荣三七。本周传媒在所有板块中排名第2。2)本周中概股涨幅位居前五的分别是好未来、博雅互动、网易、乐居和微博;跌幅前五分别是航美传媒、汽车之家、陌陌、聚美优品和奇虎360。

一周电影票房9.65亿元,《惊天魔盗团2》继续领跑;勤上光电获证监会有条件通过,教育板块外延预期持续改善;游戏新规实施;7.4《老九门》将播。1)本周(6.25周六-7.1周五)票房9.65亿元,环比上涨48.83%。2)本周勤上光电并购事项获证监会有条件通过,教育领域资产整合持续获得突破、并有望改善市场对传媒板块风险偏好,在年初以来传媒板块估值风险已较大程度释放条件下,营销、教育等板块未来可能由于并购预期改善迎来反转。A)营销板块建议关注南通锻压、天龙集团;B)教育板块最为受益修法及证券化率提升,课外培训、幼教、职业培训、国际学校等子板块最为受益,重点推荐:保龄宝/威创股份/盛通股份/华媒控股/银润投资。3)游戏新规7.1起正式实施,新手游需广电总局审批后方可上架,旧手游也需在10.1前完成审核,手游开发领域进入门槛有望提升,利好具备产业整合能力的大型研发商/发行商。4)7月4日慈文传媒IP大剧《老九门》将播出,关注对其及整个IP板块的催化可能。

投资观点:关注3季度吃饭行情,继续推荐IP&教育板块、关注VR及营销板块个股。1)传媒行业处于持续向上周期,娱乐、教育需求持续释放,虚拟现实从硬件到商业模式快速成熟、迎来行业爆发时点;2)年初以来在监管加剧、并购重组风险持续释放之下(年初以来下跌达30%),板块估值中枢接近历史均值、市值中位数亦有显著下降,板块估值风险得到较大程度释放,行业高景气背景下存在持续向上可能。3)短期来看,三季度在暑期档及《民办教育促进法》修订催化下板块有望迎来吃饭行情,首推教育及IP板块机会;同时继续中长线推荐存在稀缺商业模式或者估值优势的虚拟现实/营销板块个股。两个维度选择个股:1)具备长期成长空间和估值支撑的行业龙头;2)新兴领域具备稀缺属性的小市值转型个股;3)当前稳健品种推荐华策影视/慈文传媒/中南文化/天龙集团,弹性推荐联创光电/南通锻压/盛天网络/东方网络/佳创视讯/中国高科/威创股份/麦达数字等。

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